igorslivejour (igorslivejour) wrote,
igorslivejour
igorslivejour

С начала года рубль ослаб на 20% к бивалютной корзине, стал худшей по динамике валютой среди развивающихся стран (за исключением аргентинского песо), а на этой неделе почти каждый день ставит рекорды падения. Многие политические комментаторы пророчат, что ослабление рубля заодно с резким снижением цен на нефть приведет к коллапсу экономики, который, в свою очередь, подорвет народную поддержку Владимира Путина и заставит Кремль занять какую-то более сговорчивую геополитическую позицию.

Такие предположения – это пальцем в небо, утверждает партнер консалтинговой фирмы Macro Advisory Крис Уифер. Причины снижения рубля гораздо глубже, чем просто воздействие санкций, и в то же время политика российского Центробанка дает повод для определенного оптимизма, пишет он в блоге на сайте Financial Times.

Разумеется, отмечает Уифер, санкции – особенно отлучение Сбербанка и других российских организаций от рынков капитала – оказывают эффект, но не исчерпывающий. Рубль подешевел на 10,5% против бивалютной корзины в прошлом году и потерял еще 8% в январе – феврале текущего – все это было до санкций и в то время, когда нефть стоила $110 за баррель. Это снижение было связано с резким замедлением российской экономики, которая вместо ранее прогнозировавшихся 3,5% выросла всего на 1,3%; сыграли роль и ошибки правительства, но главным фактором стала нефтегазовая зависимость бюджета, считает аналитик.

Собственно, это и есть основная причина для беспокойства инвесторов и бизнеса в России, пишет Уифер: что ослабление санкций только вернет страну к проблемам, которые были очевидны еще в 2013-м и которые только усугубились теперь из-за украинского кризиса и сокращения нефтяных доходов. Это для тех, у кого стакан наполовину пуст.

Но есть точка зрения наполовину полного стакана, по которой выходит, что Россия учится только на собственных ошибках и начинает менять курс и решать свои проблемы только в условиях кризиса или тогда, когда более простого пути не остается. Вот поэтому всегда так прибыльно вкладываться в российские активы в кризисное время, хотя все разумные аргументы против, отмечает колумнист.

По мнению Уифера, то, как ЦБ ведет себя в условиях нынешнего снижения рубля (позволить ему падать и придерживаться идеи о плавающем курсе), внушает оптимизм.

«Здесь большое отличие от 2008/09 года, когда ЦБР потратил треть резервов страны (почти $200 млрд) в бесплодной попытке защитить рубль; он получил дорогостоящий урок. Центробанк проводил интервенции последние 10 дней, но эти усилия обошлись дешевле, чем раньше», – говорится в статье.

В последних поправках в бюджет-2015 заложена стоимость барреля нефти $100 и курс на уровне 37,7 руб./доллар, которые должны были дать дефицит 0,6% ВВП. При текущем курсе рубля к доллару такой же результат можно получить при цене нефти порядка $93, пишет аналитик. Это ставит Россию в гораздо лучшее положение, чем у стран – членов ОПЕК, которые гораздо сильнее зависят от высоких нефтяных цен.

Правда, балансировка бюджета со слабым рублем – это лишь способ выиграть время, без повышения конкурентоспособности местных производителей и импортозамещения она не даст экономике роста; кроме того, России, безусловно, нужны реформы и улучшение инвестиционного климата. В 2009 году, когда нефть торговалась на отметке $40, мы увидели у российского правительства гораздо большую тягу к преобразованиям, чем до этого, подчеркивает Уифер. К сожалению, во второй половине 2009-го цены на нефть выросли слишком быстро, и большинство реформ были отложены. Будет ли по-другому в этот раз?

«Это как финал серии в каком-нибудь захватывающем телесериале: возможны несколько вариантов развития событий. Как это ни обидно, у России по-прежнему есть преимущество: инвесторы все равно включат телевизор перед следующей серией. Мыльные оперы затягивают», – пишет колумнист.
slon.ru
Tags: вчерашние
Subscribe

promo igorslivejour september 12, 2014 13:01 10
Buy for 40 tokens
Вы в курсе, что в мире под влиянием глобализации, умножения богатства большинства населения земли, интернета и свободного доступа любой информации начинается революция школьного и послешкольного образования? Промышленное производство уже сейчас не требует достаточного количества работников,…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 0 comments